특허 소송 마무리와 이제 본격적인 상승의 시작 ?
1. 알테오젠은 어떤 기업인가?
글로벌 기술 플랫폼으로 도약한 국산 바이오 강자
알테오젠은 2008년 설립된 대한민국 바이오 벤처기업으로, 바이오신약과 바이오베터(Biobetter), 바이오시밀러(Biosimilar) 등의 연구·개발에 집중하고 있는 기술 중심 기업입니다.
가장 대표적인 기술은 ‘ALT-B4’ 플랫폼입니다.
이는 정맥주사(IV)로만 투여 가능했던 항암제 등 고분자약물을 피하주사(SC) 형태로 바꾸는 기술로, 환자의 편의성을 획기적으로 높이며 글로벌 빅파마의 러브콜을 받고 있습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 알테오젠은 국내외 제약사와의 기술이전 계약, 공동개발 등을 통해 빠르게 성장하고 있습니다.
2. 최근 이슈: 특허 소송 마무리와 빅파마 로열티 수익 가시화
2025년 상반기 동안 알테오젠 주가는 크게 흔들렸습니다. 핵심 기술인 ALT-B4를 둘러싼 할로자임(Halozyme)과의 특허 분쟁이 시장에 불확실성을 안기며 주가 하락의 주요 원인이 되었습니다.
하지만 다행스럽게도,
해당 소송이 최근 긍정적으로 마무리되었다는 소식이 전해지며, 알테오젠은 기술 독립성과 특허 안정성을 다시 한 번 입증했습니다. 이를 통해 글로벌 파트너사들과의 신뢰도 역시 회복되는 분위기입니다.
특히 머크(MSD)와의 키트루다SC(피하주사형) 독점 기술이전 계약을 통해 로열티 기반 수익이 본격적으로 시작됐습니다.
업계 추정에 따르면:
- 2025년 예상 로열티 및 마일스톤 수익: 약 1,000억 원 이상
- 2026년 예상 수익: 글로벌 기술이전 확대 및 SC제형 상업화 본격화로 1,500~2,000억 원 이상이 될 가능성도 있습니다.
이는 영업이익률이 높은 기술수출 구조를 고려할 때, 알테오젠의 영업이익이 수년간 폭발적으로 늘어날 수 있음을 의미합니다.
3. 실적 분석: 2024년~2025년 1분기
분기 최대 실적, 기술 수출이 이끄는 수익 구조
- 2024년 실적 요약
- 매출: 1,028억 원 (YoY +6.5%)
- 영업이익: 254억 원
- 순이익: 606억 원 (흑자 전환)
- 2025년 1분기 실적
- 매출: 349억 원 (YoY +139.8%)
- 영업이익: 610억 원 (역대 분기 최대)
2025년 1분기에는 단일 분기 기준으로 역대 최대 실적을 경신했습니다.
매출은 전년 동기 대비 약 140% 증가한 349억 원을 기록했고, 영업이익은 무려 610억 원에 달했습니다. 이는 기술 수출 구조의 수익성이 매우 높다는 것을 방증하며, 반복적인 로열티 기반의 사업 모델이 점점 자리를 잡아가고 있다는 의미이기도 합니다.
다만, 현재 매출의 80~90%가 기술수출에 의존하고 있기 때문에 단기적인 계약 이슈나 일정 지연은 실적 변동성으로 이어질 수 있어 중장기적인 안정화 전략이 필요합니다.
4. 기술적 분석 및 최근 주가 흐름
급등 후 조정… 특허 해소로 재상승 시동
알테오젠의 주가는 2024년 하반기부터 머크와의 계약, 실적 기대감으로 급등했으며, 2025년 초에는 45만 원 부근까지 상승한 바 있습니다. 그러나 특허 소송 이슈로 한때 30만 원 초중반까지 하락하며 조정을 받았습니다.
최근 소송이 마무리되면서 주가는 다시 회복세에 진입 중이며, 1분기 실적과 2~3분기 기술이전 이벤트에 대한 기대감도 주가를 지지하고 있습니다.
기술적 관점에서 보면:
- 저항선: 저항선 40만원은 한번 깨졌고, 조만간에 또한번 깨질것 같습니다.
- 지지선: 그리고, 이 40만원은 알테오젠의 강력한 지지라인이 되어줄것 같습니다.
거래량은 실적 발표 시 급증하는 패턴을 보여 단기 변동성이 존재하지만, 우상향 추세의 유지 여부가 핵심입니다.
5. 주가 전망 및 투자 전략
| 단기 (2025년 연말) | 특허 소송 해소와 2~3분기 추가 기술이전 기대감. 연말 목표 주가 55만 원 내외 가능성. |
| 중기 (2026년) | 키트루다SC 글로벌 상업화, 대형 마일스톤 유입 시기. 70만 원 이상도 가능 |
| 장기 (2027년) | ALT-B4 글로벌 확장, 자체 의약품 매출 발생, 비만치료제 등 신사업 성과 시 100만 원 이상 가능성도 |
※ 단기적 관점에서 2025년 연말까지 20~30% 이상의 상승 여력 충분. 다만 단기 이벤트 대응은 보수적으로 접근 필요.
6. 리스크 요인 점검
알테오젠은 현재 매우 높은 기술력을 바탕으로 수익을 창출하고 있지만, 동시에 일정 부분 리스크도 존재합니다.
가장 큰 부분은 여전히 높은 기술수출 의존도입니다. 전체 매출의 80~90%를 기술이전 수익에 의존하고 있기 때문에 계약 일정 지연이나 불발 시 실적에 큰 영향을 받을 수 있습니다.
또한, 자사 의약품의 상업화를 위해서는 강력한 영업 및 마케팅 역량이 필요하지만, 이에 대한 준비는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.
글로벌 시장에서 경쟁하는 할로자임 외에도 유사한 기술을 가진 업체들이 나타날 경우 경쟁 심화에 따른 시장점유율 하락 가능성도 존재합니다.
환율, 글로벌 정책 변화, FDA 규제 등 외부 변수 역시 장기적인 성장의 걸림돌이 될 수 있기 때문에, 기술력만큼이나 리스크 관리 전략 역시 중요한 포인트입니다.
7. 결론: 알테오젠, 올라가는건 이제 시간문제 입니다.
알테오젠은 기술 플랫폼 기업으로서의 입지를 확실히 굳히고 있으며, 특허 분쟁이라는 큰 리스크를 해소한 지금이야말로 주가 재평가의 적기라고 할 수 있습니다.
ALT-B4 플랫폼은 글로벌 시장에서 통할 수 있는 기술임이 입증됐고, 머크와의 로열티 수익이 본격화되면서 실적 기반의 주가 상승이 가능해졌습니다.
단기적으로는 실적과 이슈에 반응하는 주가 흐름에 따라 연말 55만 원 돌파 가능성이 충분히 열려 있으며, 중장기적으로는 글로벌 상업화 성과에 따라 70만 원 이상, 더 나아가 100만 원까지도 기대할 수 있는 기업입니다.
중요한 것은 시장의 기대감이 아닌, 실제 성과와 데이터입니다. 혁신과 리스크가 공존하는 바이오 시장에서, 알테오젠은 그 중심에 서 있습니다. 지금은 다시 한번 이 기업의 기술력과 실적에 기반한 '재평가의 시간'이 다가오고 있습니다.